9月1日，在北交所设立两周年之际，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出19条改革措施，为北交所送上一个远超预期的政策“大礼包”。

提升市场活跃度、强化市场功能、改善投资预期、营造良性生态，被市场称为“深改19条”的意见出台，对北交所堪称一次系统全面的改革，标志着北交所站上高质量建设的新阶段、新起点。

强化创新型中小企业服务“主阵地”

北交所是我国多层次资本市场体系的重要一环，经过两年的建设发展，已从平稳开市逐步迈向规模、功能双提升的关键时期。北交所目前已初步构建一套契合中小企业特点的基础制度，市场功能日益发挥。数据显示，目前，北交所上市公司已有217家，是开市时的近3倍。上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超四成，高新技术企业占比超九成。

此次出台的意见聚焦市场建设的难点、堵点、痛点问题，循序渐进提出一系列务实管用措施。

流动性是交易所的血脉，是市场估值定价的重要因素。北交所开市以来，日均成交10亿元左右，流动性水平符合中小市值股票流动性的通常表现。“为更好服务创新型中小企业，推进北交所进一步高质量发展，必须有足够的流动性作支撑。”证监会相关负责人表示，意见将改善市场流动性作为重点。一方面，大力推进投资端建设，为市场引入更多增量资金；另一方面，通过完善交易机制，提升交易活跃度。

意见提出，争取经过3至5年的努力，北交所市场规模、效率、质量、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。

首批8项改革措施率先推出

成熟一项、推出一项。9月1日，北交所、全国股转公司已发布首批8项改革创新举措。其中，北交所发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等七方面举措，全国股转公司进一步优化新三板分层标准。

在完善投资者适当性管理方面，北交所发布新规明确，已开通科创板交易权限的投资者申请开通北交所交易权限时，各证券公司不再核验投资者证券资产和交易年限，不再进行知识测评，投资者签订风险揭示书后即可开通北交所交易权限。也就是说，科创板投资者将可直接参与北交所交易，从而扩大投资者队伍，增强市场买方力量。

对于北交所企业上市需满足“连续挂牌满12个月”的要求，按照意见，北交所明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”。北交所还调整信息披露要求，发行人可将后续询价或定价产生的价格作为发行底价。同时，北交所还启动转板指引修改工作，进一步顺畅转板机制。

按照落地节奏，从9月11日起，融资融券标的股票将扩大至全市场，同时明确新股自上市首日起自动纳入融资融券标的。此举将为投资者提供更多的交易选择和风险对冲渠道，进一步促进市场交投平衡，提升市场价值发现功能。

“改革试验田”孕育发展新机遇

“本次改革力度远超市场此前预期。”业内人士表示，在当前复杂的内外部环境下，通过综合改革强化北交所市场功能，对于更好支持中小企业创新发展、服务实体经济高质量发展、促进高水平科技自立自强等具有重要意义。

北交所“深改19条”以综合施策促进“两平衡”，夯实市场可持续发展基础。一方面，促进投融两端平衡。投资端重点在于着力扩大投资者队伍，优化投资者结构，更好发挥混合做市和融资融券制度功能，提升交易效率、促进交易形成。融资端着眼于为市场提供更多优质投资标的，优化上市路径，推进高质量扩容。另一方面，促进一二级市场平衡。统筹优化发行定价和配售机制，构建良性新股发行生态。

意见还提出，北交所要发挥好“改革试验田”作用，持续构建契合中小企业特点的基础制度体系，探索形成资本市场服务中小企业的中国模式。